Estratégia de opções curtas sintéticas

Entendendo as posições sintéticas.

A definição básica de posições sintéticas é que elas são posições de negociação criadas para emular as características de outra posição. Mais especificamente, eles são criados para recriar o mesmo perfil de risco e recompensa como uma posição equivalente. Na negociação de opções, eles são criados principalmente de duas maneiras.

Você pode usar uma combinação de contratos de opções diferentes para emular uma posição longa ou uma posição vendida em ações, ou pode usar uma combinação de contratos de opções e ações para emular uma estratégia de negociação de opções básicas. No total, existem seis posições sintéticas principais que podem ser criadas e os comerciantes as usam por diversas razões.

O conceito pode parecer um pouco confuso e você pode até estar se perguntando por que você precisaria ou gostaria de passar pelo trabalho de criar uma posição que é basicamente igual a outra. A realidade é que as posições sintéticas não são essenciais na negociação de opções, e não há razão para usá-las.

No entanto, existem certos benefícios a serem obtidos, e você pode achá-los úteis em algum momento. Nesta página, explicamos algumas das razões pelas quais os operadores usam essas posições e também fornecemos detalhes sobre os seis principais tipos.

Por que usar posições sintéticas? Synthetic Long Stock Synthetic Short Stock Synthetic Longa Chamada Synthetic Short Chamada Synthetic Long Put Synthetic Curta Colocar.

Por que usar posições sintéticas?

Há uma série de razões pelas quais os operadores de opções usam posições sintéticas, e estas basicamente giram em torno da flexibilidade que elas oferecem e as implicações de custo de usá-las. Embora algumas das razões sejam exclusivas de tipos específicos, há essencialmente três vantagens principais e essas vantagens estão intimamente ligadas. Primeiro, é o fato de que posições sintéticas podem ser facilmente usadas para mudar uma posição para outra quando suas expectativas mudam sem a necessidade de fechar as existentes.

Por exemplo, imagine que você tenha escrito chamadas na expectativa de que o estoque subjacente caísse de preço nas próximas semanas, mas uma mudança inesperada nas condições do mercado leva você a acreditar que a ação realmente aumentaria de preço. Se você quisesse se beneficiar desse aumento da mesma forma que estava planejando se beneficiar da queda, então você precisaria fechar sua posição vendida, possivelmente com prejuízo, e então escrever puts.

No entanto, você pode recriar a posição de opções de venda curta simplesmente comprando uma quantia proporcional do estoque subjacente. Você realmente criou um put curto sintético como sendo curto em chamadas e longo no estoque real é efetivamente o mesmo que ser curto em puts. A vantagem da posição sintética aqui é que você só teve que fazer um pedido para comprar o estoque subjacente ao invés de dois pedidos para fechar sua posição de compra curta e em segundo lugar para abrir sua posição de venda curta.

A segunda vantagem, muito semelhante à primeira, é que quando você já tem uma posição sintética, é muito mais fácil se beneficiar de uma mudança em suas expectativas. Vamos usar novamente um exemplo de um put curto sintético.

Você usaria um put curto tradicional (ou seja, você escreveria puts) se estivesse esperando que uma ação aumentasse apenas uma pequena quantia em valor. O máximo que você tem a ganhar é a quantia que você recebeu por escrever os contratos, por isso não importa o quanto a ação sobe; contanto que aumente o suficiente para que os contratos que você escreveu expirem sem valor.

Agora, se você estivesse mantendo uma posição vendida e esperando um pequeno aumento nas ações subjacentes, mas sua perspectiva mudasse e agora você acreditasse que as ações iriam subir significativamente, você teria que entrar em uma posição totalmente nova para maximizar qualquer lucros do aumento significativo.

Isso normalmente envolveria a recompra das opções de venda que você escreveu (talvez você não tenha que fazer isso primeiro, mas se a margem exigida ao escrevê-las atrapalhar muito do seu capital talvez seja necessário) e, em seguida, comprar chamadas no estoque subjacente ou comprar o estoque em si. No entanto, se você estava segurando uma posição curta sintética em primeiro lugar (ou seja, você estava short em chamadas e longo no estoque), então você pode simplesmente fechar a posição de chamada curta e, em seguida, basta segurar o estoque para se beneficiar do esperado aumento significativo.

A terceira principal vantagem é basicamente como resultado das duas vantagens já mencionadas acima. Como você notará, a flexibilidade das posições sintéticas geralmente significa que você precisa fazer menos transações. Transformar uma posição existente em uma sintética, porque suas expectativas mudaram, normalmente envolve menos transações do que sair da posição existente e depois entrar em outra.

Da mesma forma, se você mantiver uma posição sintética e quiser tentar se beneficiar de uma mudança nas condições de mercado, você geralmente poderá ajustá-la sem fazer uma alteração completa nas posições que você detém. Devido a isso, posições sintéticas podem ajudar você a economizar dinheiro. Menos transações significam menos em termos de comissões e menos dinheiro perdido para o lance pedir spread.

Estoque longo sintético.

Uma posição sintética de estoque longo é onde você emula os possíveis resultados de realmente possuir ações usando opções. Para criar um, você compraria nas chamadas de dinheiro com base no estoque relevante e, em seguida, escreveria no dinheiro com base no mesmo estoque.

O preço que você paga pelas chamadas seria recuperado pelo dinheiro que você recebe por escrever puts, o que significa que se a ação não mudasse de preço, você não perderia nem ganharia: o mesmo que possuir ações. Se as ações aumentassem de preço, você lucraria com suas ligações, mas se elas diminuíssem de preço, você perderia das opções que você escreveu. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são essencialmente os mesmos que os da própria ação.

O maior benefício aqui é a alavancagem envolvida; as exigências iniciais de capital para criar a posição sintética são menores do que para a compra da ação correspondente.

Estoque curto sintético.

A posição sintética do estoque curto é equivalente ao estoque vendido a descoberto, mas utilizando apenas as opções. A criação da posição requer a gravação das chamadas em dinheiro no estoque relevante e, em seguida, a compra no dinheiro coloca no mesmo estoque.

Novamente, o resultado líquido aqui é neutro se a ação não se mover de preço. O desembolso de capital para comprar as opções é recuperado através da gravação das chamadas. Se a ação caísse de preço, você ganharia com os puts comprados, mas se aumentasse de preço, perderia as chamadas por escrito. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são aproximadamente iguais ao que seriam se você vendesse em baixa a ação.

Existem duas vantagens principais aqui. A principal vantagem é novamente alavancar, enquanto a segunda vantagem está relacionada aos dividendos. Se você tiver ações vendidas a descoberto e essa ação devolver um dividendo aos acionistas, você será obrigado a pagar esse dividendo. Com uma posição sintética de estoque curto, você não tem a mesma obrigação.

Chamada Longa Sintética.

Uma chamada longa sintética é criada pela compra de opções de venda e pela compra do estoque subjacente relevante. Essa combinação de ações próprias e opções de venda com base nesse estoque é efetivamente equivalente a possuir opções de compra. Uma chamada longa sintética normalmente seria usada se você possuísse opções de venda e esperasse que a ação subjacente caísse de preço, mas suas expectativas mudaram e você sentiu que a ação aumentaria de preço. Em vez de vender suas opções de venda e, em seguida, comprar opções de compra, você simplesmente recriaria as características de pagamento comprando o estoque subjacente e criando a posição de compra longa sintética. Isso significaria custos de transação menores.

Chamada Curta Sintética.

Uma breve chamada sintética envolve escrever put e vender a descoberto a ação subjacente relevante. A combinação dessas duas posições recria efetivamente as características de uma posição de opções de chamadas curtas. Ele normalmente seria usado se você tivesse poucas opções ao esperar que o estoque subjacente aumentasse de preço e, em seguida, tivesse motivos para acreditar que a ação realmente cairia de preço.

Em vez de fechar sua posição de opções de venda a descoberto e, em seguida, encurtar as chamadas, você pode recriar as chamadas com vendas a descoberto por venda a descoberto do estoque subjacente. Novamente, isso significa custos de transação menores.

Sintético Longo Colocado.

Um put longo sintético também é tipicamente usado quando você esperava que o título subjacente aumentasse, e então suas expectativas mudam e você prevê uma queda. Se você tivesse comprado opções de compra em ações que você esperava subir, você poderia simplesmente vender esse estoque a descoberto. A combinação de ser longo em calls e short on stocks é aproximadamente o mesmo que segurar puts no estoque - ou seja, ser longo em puts.

Quando você já possui chamadas, a criação de uma posição longa envolve a venda dessas chamadas e a compra de opções. Mantendo as chamadas e diminuindo o estoque, você está fazendo menos transações e, portanto, economizando custos.

Colocar Curto Sintético.

Uma posição normal de venda a descoberto é normalmente usada quando se espera que o preço de um aumento de estoque subjacente seja moderado. A posição de venda curta sintética geralmente seria usada quando você esperava que acontecesse o oposto (ou seja, uma queda moderada no preço).

Se você estivesse em uma posição de call curta e quisesse mudar para uma posição de venda curta, você teria que fechar sua posição existente e então escrever novos puts. No entanto, você pode criar um short curto sintético e simplesmente comprar o estoque subjacente. Uma combinação de possuir ações e ter uma posição de compra curta naquela ação tem essencialmente o mesmo potencial para lucros e perdas que as de venda a descoberto.

Estoque longo sintético.

O estoque longo sintético é uma estratégia de opções usada para simular o retorno de uma posição de estoque longa. Ele é digitado com a compra de chamadas no dinheiro e a venda de um número igual de opções no dinheiro da mesma ação subjacente e da data de vencimento.

Este é um lucro ilimitado, estratégia de negociação de opções de risco ilimitado que é tomada quando o negociador de opções é otimista sobre o título subjacente, mas procura uma alternativa de baixo custo para a compra do estoque definitivo.

Potencial ilimitado de lucro.

Semelhante a uma posição de estoque longa, não há lucro máximo para o estoque longo sintético. O negociador de opções tem lucro, desde que o preço da ação subjacente suba.

A fórmula para calcular o lucro é dada abaixo:

Lucro Máximo = Lucro Ilimitado Alcançado Quando Preço de Subjacente> Preço de Exercício da Longa Margem + Lucro Lucro Líquido do Lucro = Preço do Exercício - Preço de Exercício da Longa Chamada - Lucro Líquido Pago.

Risco Ilimitado

Como a longa posição de estoque, perdas pesadas podem ocorrer para o estoque longo sintético se o preço das ações subjacentes der um mergulho.

Além disso, um débito geralmente é feito ao entrar nesta posição, pois as chamadas geralmente são mais caras que as colocadas. Assim, mesmo que o preço das ações subjacentes permaneça inalterado na data de vencimento, ainda haverá uma perda igual ao débito inicial recebido.

A fórmula para calcular a perda é dada abaixo:

Perda Máxima = Perda Ilimitada Ocorre Quando Preço do Subjacente O Guia de Opções.

Posições Sintéticas.

Estratégias de Opções.

Opções do Localizador de Estratégias.

Aviso de Risco: Negociações de ações, futuros e opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Operações de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos da sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir negociar, você precisa garantir que entende os riscos envolvidos, levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a serviços de recomendação de negociação. TheOptionsGuide não será responsável por quaisquer erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nele.

Os produtos financeiros oferecidos pela empresa carregam um alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que você não pode perder.

Estoque curto sintético.

O estoque curto sintético é uma estratégia de opções usada para simular o retorno de uma posição de estoque curta. Ele é digitado com a venda de chamadas com dinheiro e a compra de um número igual de opções no dinheiro da mesma ação subjacente e data de vencimento.

Vender 1 chamada de caixa eletrônico.

Este é um lucro ilimitado, estratégia de negociação de opções de risco ilimitado que é tomada quando o negociador de opções é de baixa no título subjacente, mas procura uma alternativa para a venda a descoberto.

Potencial ilimitado de lucro.

Semelhante a uma posição de estoque curta, não há lucro máximo para o estoque curto sintético. O negociador de opções tem lucro, desde que o preço da ação subjacente desça.

Além disso, geralmente é feito um crédito ao entrar nesta posição, pois as chamadas são geralmente mais caras do que as colocadas. Portanto, mesmo que o preço das ações subjacentes permaneça inalterado na data de vencimento, ainda haverá um lucro igual ao crédito inicial recebido.

A fórmula para calcular o lucro é dada abaixo:

Lucro Máximo = Lucro Ilimitado Alcançado Quando Preço do Preço de Exercício Subjacente da Oferta Curta + Perda Líquida Recebida do Prêmio = Preço do Activo Subjacente - Preço de Exercício da Oferta Curta - Prémio Líquido Recebido + Comissões Pagas.

Ponto de equilíbrio (s)

O preço abaixo do qual é obtido o ponto de equilíbrio para a posição sintética de estoque curto pode ser calculado usando a seguinte fórmula.

Ponto de Equilíbrio = Preço de Exercício de Longo Prazo + Prêmio Líquido Recebido.

Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 40 em junho. Um negociador de opções monta um estoque curto sintético ao comprar um JUL 40 por US $ 100 e vender um pedido de JUL 40 por US $ 150. O crédito líquido para entrar no comércio é de US $ 50.

Se a ação da XYZ subir e estiver sendo negociada a US $ 50 no vencimento em julho, a longa parcela de JUL 40 expirará sem valor, mas a chamada curta de JUL 40 expira no dinheiro e tem um valor intrínseco de US $ 1.000. A compra de uma chamada curta exigirá US $ 1.000 e a subtração do crédito inicial de US $ 50 ao entrar no negócio, a perda do trader é de US $ 950. Comparativamente, isso é muito próximo da perda de US $ 1.000 para uma posição de estoque curta.

No vencimento em julho, se as ações da XYZ estiverem sendo negociadas a US $ 30, a chamada curta de JUL 40 expirará sem valor, enquanto a parcela longa de JUL 40 expirará no dinheiro e valerá US $ 1.000. Incluindo o crédito inicial de US $ 50, o lucro do trader chega a US $ 1050. Este montante aproxima-se do ganho de $ 1000 da posição de estoque curta correspondente.

Comissões

Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.

No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada no OptionsHouse, pois eles oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).

Vantagens vs Estoque Curto.

Três razões importantes tornam a estratégia sintética de estoque curto superior à venda a descoberto real do estoque subjacente. Em primeiro lugar, não há necessidade de emprestar ações para venda a descoberto. Em segundo lugar, não há necessidade de esperar pelo aumento, portanto, as transações são mais oportunas. Finalmente, não há necessidade de pagar dividendos sobre o estoque curto (se o título subjacente for um pagamento de dividendos).

Short Stock Sintético (Split Strikes)

Há uma versão mais agressiva dessa estratégia, em que as opções de compra e venda envolvidas estão fora do dinheiro. Embora seja necessário um movimento descendente maior do preço das ações subjacentes para obter grandes lucros, essa estratégia de greves divididas fornece mais espaço para erros.

Estoque longo sintético.

A estratégia inversa para o estoque curto sintético é o estoque longo sintético, que é usado quando o negociador de opções é otimista sobre o subjacente, mas procura uma alternativa para comprar o próprio estoque.

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Opções Sintéticas Proporcionam Vantagens Reais.

As opções são apontadas como uma das formas mais comuns de lucrar com oscilações no mercado. Se você está interessado em negociar futuros, moedas ou querer comprar ações de uma corporação, as opções são consideradas uma maneira de baixo custo para fazer um investimento sem comprometer totalmente. Embora as opções tenham a capacidade de limitar o investimento total de um negociante, as opções também podem abrir os negociadores até o risco de volatilidade e aumentar os custos de oportunidade. Como essas sérias limitações afetam as opções de investimento, uma opção sintética pode ser a melhor escolha ao fazer negociações exploratórias ou ao estabelecer posições de negociação.

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Não há dúvida de que as opções têm a capacidade de limitar o risco de investimento. Se uma opção custa US $ 500, o máximo que pode ser perdido é US $ 500. Um princípio definidor de uma opção é sua capacidade de fornecer oportunidades ilimitadas de lucro, com risco limitado. Esta rede de segurança vem com um custo, no entanto. Segundo dados coletados de 1997 a 1999 pela Bolsa Mercantil de Chicago, 76,5% das opções mantidas até a expiração expiraram sem valor. Diante dessa estatística gritante, é difícil para um trader se sentir confortável em comprar e manter uma opção por muito tempo.

Opções "Gregos" complicam essa equação de risco. Os gregos - delta, gama, vega, theta e rho - medem diferentes níveis de risco em uma opção. Cada um dos gregos acrescenta um nível diferente de complexidade ao processo de tomada de decisão. Os gregos são projetados para avaliar os vários níveis de volatilidade, decaimento do tempo e o ativo subjacente em relação à opção. Os gregos fazem da escolha da opção certa uma tarefa difícil, porque existe o temor constante de que você pode pagar demais pela opção ou de perder valor antes de ter a chance de obter lucros.

Finalmente, a compra de qualquer tipo de opção é uma mistura de adivinhação e previsão. Há um talento em ser capaz de discernir o que faz com que um preço de exercício de uma opção seja melhor do que qualquer outro preço de exercício de opção. Uma vez escolhido o preço de exercício da opção, é um compromisso financeiro definitivo. O comerciante deve assumir que o ativo subjacente não só alcançará o nível de preço de exercício, mas o excederá para que um lucro seja obtido. Se o preço de exercício errado for escolhido, todo o investimento da opção será perdido. Isso pode ser bastante frustrante, especialmente quando um trader está certo sobre a direção do mercado, mas escolhe o preço errado.

O Mundo das Opções Sintéticas.

Muitos dos problemas mencionados acima podem ser minimizados ou eliminados quando um comerciante decide usar uma opção sintética em vez de simplesmente comprar uma opção. Uma opção sintética é menos afetada pelo problema de opções sem validade; na verdade, as estatísticas da CME podem funcionar a favor de um sintético. Volatilidade, decaimento e preço de exercício desempenham um papel menos importante no resultado final de uma opção sintética.

Ao decidir executar uma opção sintética, existem dois tipos disponíveis: chamadas sintéticas e opções sintéticas. Ambos os tipos de produtos sintéticos exigem uma posição em dinheiro ou futuros combinada com uma opção. A posição de caixa ou futuros é a posição primária e a opção é a posição de proteção. Estar comprado na posição de caixa ou futuros e comprar uma opção de venda é conhecido como uma chamada sintética. Uma posição curta de caixa ou futuros combinada com a compra de uma opção de compra é conhecida como put sintético.

Se o preço do milho está em US $ 5,60, e o sentimento do mercado tem um longo viés, então você tem duas opções. Você pode comprar a posição de futuros e colocar US $ 1.350 em margem, ou comprar uma chamada de US $ 3.000.

Enquanto o contrato de futuros definitivo requer menos do que a opção de compra, você terá exposição ilimitada ao risco. A opção de compra pode limitar seu risco, mas a questão é se o valor de US $ 3.000 é justo para pagar por uma opção de dinheiro. Se o mercado começar a baixar, quanto do seu prêmio será perdido e com que rapidez ele será perdido?

Uma chamada sintética permite que um trader faça um contrato futuro de longo prazo com uma margem de spread especial. É importante notar que a maioria das empresas de compensação considera posições sintéticas menos arriscadas do que ter posições definitivas em futuros e, portanto, requer menos margens. Dependendo da volatilidade do mercado, pode haver um desconto de margem de 50% ou mais. Para este mercado, há um desconto de US $ 1.000. Esta taxa de margem especial permite que os comerciantes façam um contrato de longo prazo por apenas US $ 300. Este é apenas um benefício de colocar uma posição sintética.

Um posto de proteção pode ser comprado por apenas US $ 2.000. O custo total da posição de chamada sintética é de US $ 2.300. Compare isso com os US $ 3.000 que você teria que pagar apenas por uma opção de compra e há uma economia imediata de US $ 700. Para obter esse mesmo tipo de economia, você teria que comprar uma opção de compra fora do dinheiro.

Uma aposta sintética ou put imita o lucro ilimitado potencial e a perda limitada de uma opção de venda ou compra sem a restrição de ter que escolher um preço de exercício. Ao mesmo tempo, as posições sintéticas são capazes de conter o risco ilimitado de um caixa ou futuros posição tem quando negociada por si só. Uma opção sintética tem essencialmente a capacidade de dar aos comerciantes o melhor dos dois mundos, enquanto diminui um pouco a dor. Embora as opções sintéticas tenham muitas qualidades superiores em comparação com as opções regulares, isso não significa que elas não apresentem seus próprios problemas.

Desvantagens do Synthetics.

O primeiro problema envolve a posição de caixa ou futuros. Como você está mantendo uma posição de caixa ou contrato de futuros, se o mercado começar a se mover contra uma posição de caixa ou de futuros, estará perdendo dinheiro em tempo real. Com a opção de proteção no lugar, a esperança é que a opção suba de valor na mesma velocidade para cobrir as perdas. Isso é melhor se você comprar uma opção no dinheiro.

Isso leva a um segundo problema: para ter a melhor proteção, é preciso comprar uma opção no dinheiro, mas as opções no dinheiro são mais caras do que as opções fora do dinheiro. Isso pode ter um efeito adverso na quantidade de capital que você pode querer se comprometer com uma negociação.

Em terceiro lugar, mesmo com uma opção no dinheiro protegendo você contra perdas, você deve ter uma estratégia de gerenciamento de dinheiro para ajudá-lo a determinar quando sair da posição de caixa ou futuros. Sem uma estratégia de gerenciamento de dinheiro para limitar as perdas do caixa ou posição de futuros, uma oportunidade de mudar uma posição sintética perdida para uma posição de opção lucrativa pode ser perdida.

Finalmente, se o mercado negociado tem pouca ou nenhuma atividade, a opção de proteção no dinheiro pode começar a perder valor devido à decadência do tempo. Isso pode forçar um comerciante a abandonar um negócio cedo. Assim, embora possa não haver necessidade de se preocupar se uma opção pode expirar sem valor, as regras de gerenciamento de dinheiro devem ser implementadas para ajudar a minimizar as perdas desnecessárias.

Não há mágica quando se trata de negociação. É reconfortante ter uma maneira de participar da negociação de opções sem ter que vasculhar muitas informações para tomar uma decisão comercial. Quando feitas corretamente, as opções sintéticas têm a capacidade de fazer exatamente isso: elas podem simplificar suas decisões de negociação, tornar sua negociação menos dispendiosa e permitir que você gerencie suas posições de negociação com mais eficiência.

Estoque curto sintético.

Descrição.

A estratégia combina duas posições de opção: short a call option e long a put option com o mesmo strike e expiração. O resultado líquido simula o risco e a recompensa de uma posição de estoque curta comparável. As principais diferenças são a limitação de tempo imposta pelo prazo das opções, a ausência da grande entrada inicial de caixa que uma venda a descoberto produziria, mas também a ausência das dificuldades e obrigações práticas associadas às vendas a descoberto.

Se atribuído, o investidor que não tomar medidas adicionais para cobrir, acaba com uma posição real de estoque curto.

Procurando por uma queda no preço da ação durante o prazo das opções.

Como o prazo da estratégia é limitado, a perspectiva de longo prazo para a ação não é tão crítica quanto, digamos, para uma posição de estoque curto e definitivo.

Posição líquida (no vencimento)

GANHO MÁXIMO

Strike pago - débito líquido pago.

PERDA MÁXIMA.

No entanto, a dificuldade de identificar o momento exato e a seqüência de uma desaceleração, pouco antes de uma recuperação, sugere que essa não é uma estratégia ideal para um investidor otimista de longo prazo.

Esta estratégia é essencialmente uma posição curta de futuros sobre o estoque subjacente. A compra longa e a chamada curta combinadas simulam uma posição de estoque curta. O resultado líquido envolve o mesmo perfil de risco / recompensa, embora apenas para o prazo das opções: potencial limitado mas grande para valorização se a ação cair, e risco ilimitado caso o estoque subjacente aumente em valor.

Motivação.

Se usada sozinha, a estratégia estabelece uma aproximação aproximada de uma posição de estoque curta sem que o investidor tenha realmente que vender ações a descoberto.

Esse spread também é usado com bastante frequência como um hedge para uma posição de estoque longa. Leia mais sobre esse aplicativo sob o colar.

Variações

Se os preços de exercício das duas opções forem os mesmos, essa estratégia é um estoque curto sintético. Se as chamadas tiverem um impacto maior, às vezes é conhecido como um colar. O termo é confuso, porque se aplica a até três estratégias. Dependendo de qual opção é longa e qual é curta, os colares podem imitar um estoque longo ou uma posição de estoque curta; o termo se aplica a ambos. E como a versão curta sintética é usada tão comumente como um hedge em uma posição acionária, a estratégia em três partes intitulada "colar protetor" também é conhecida simplesmente como colar.

A perda máxima é ilimitada. O pior que pode acontecer é que a ação suba para o infinito. Nesse caso, o investidor seria designado na chamada curta e teria que vender a ação pelo preço de exercício, resultando em uma perda infinitamente grande. A perda seria maior (menor) pelo valor do débito (crédito). Neste pior cenário, o put seria obviamente expirar sem valor.

O ganho máximo é substancial, mas limitado. O melhor que pode acontecer é que a ação se torne inútil, caso em que o investidor pode comprar ações no mercado por zero e vendê-las na greve, exercendo a opção de venda. O ganho seria ainda maior (menor) pelo valor do crédito (débito) quando a estratégia foi implementada.

Perda de lucro.

Como em uma posição de estoque curta, o lucro potencial é substancial e as perdas potenciais são ilimitadas. Um investidor pode fazer a pesquisa sobre o subjacente e monitorar os desenvolvimentos, mas não há garantia de poder sair da posição de chamada curta antes que o estoque (ou a chamada) se torne inacessível.

Essa estratégia é interrompida mesmo se, no vencimento, a ação estiver acima (abaixo) do preço de exercício pelo valor do crédito (débito) recebido pelo investidor (pago) quando a estratégia foi implementada.

Breakeven = strike + crédito líquido.

(Breakeven = strike - débito líquido)

Volatilidade.

Volatilidade geralmente não é uma consideração importante, todas as outras coisas sendo iguais. Como a estratégia envolve ser tanto longa quanto curta uma opção com a mesma greve e vencimento, os efeitos dos desvios de volatilidade compensarão um ao outro.

Decaimento do Tempo.

Como a estratégia envolve ser tanto longa quanto curta, uma opção com o mesmo strike e prazo, os efeitos do decaimento do tempo se compensam uns aos outros.

Risco de atribuição.

A atribuição antecipada, embora possível a qualquer momento, geralmente ocorre apenas pouco antes do estoque ser ex-dividendo para chamadas.

E esteja ciente de que uma situação em que uma ação está envolvida em um evento de reestruturação ou capitalização, como uma fusão, incorporação, cisão ou dividendo especial, poderia perturbar completamente as expectativas típicas em relação ao exercício antecipado de opções sobre a ação.

Risco de Expiração.

O investidor não pode ter certeza se a atribuição ocorreu ou não até a segunda-feira após o vencimento.

Essa estratégia é geralmente usada para fornecer um hedge quase perfeito contra uma posição longa no estoque subjacente. Veja a discussão da estratégia de colarinho para detalhes.

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Estratégias Sintéticas: Short Straddle, Covered Call e Short Stock.

29 de outubro de 2015.

Uma posição sintética pode ser criada para qualquer opção ou estratégia de estoque. Uma vez que entendemos as alternativas sintéticas para puts, calls e stock, podemos usar as alternativas para substituir partes de estratégias de opções mais complicadas.

Vamos examinar mais de três das estratégias sintéticas mais comuns em mais detalhes: straddles sintéticos curtos, chamadas cobertas sintéticas e short stock sintético.

Transformando um Short Straddle em um Short Straddle Sintético.

Um straddle curto é uma estratégia de negociação em que temos uma chamada curta e uma oferta curta com o mesmo preço de exercício. Na imagem abaixo, você verá um delta neutro curto no dinheiro (ATM) straddle.

Short ATM Straddle in P (símbolo de ticker para Pandora)

Curta $ 21,00 Ligue.

Para transformar um straddle curto em um short straddle sintético, substituímos a chamada curta ou a short put por sua alternativa sintética.

Short call synthetic = short 100 shares of stock e short a put.

Sintético curto = 100 ações compradas e uma chamada curta.

Dependendo se substituirmos a curta ou a curta, podemos acabar com duas construções diferentes de um short straddle sintético.

Se substituirmos a opção de compra, ela será um straddle curto colocado sintético (chamamos de straddle curto porque ambas as opções são put).

Short ATM Synthetic Put Straddle em P.

Curta 100 ações.

Se substituirmos a opção de venda, será uma chamada sintética de curta distância (foto abaixo).

Short Straddle Synthetic de ATM em P.

Curta $ 21,00 Ligue.

Long 100 ações.

Curta $ 21,00 Ligue.

Ambas as estratégias sintéticas modelam as mesmas características de risco / recompensa de um short straddle, mas usam diferentes combinações de estratégias de opções. a massa faz com que a compreensão dos produtos sintéticos (e outros comércios que colocamos) seja mais intuitiva, já que podemos comparar as zonas de lucro verde e perda de vermelho. Como abordamos estratégias mais avançadas, é útil entender como cada parte individual de uma estratégia funciona. Mas, de maneira mais geral, como uma estratégia inicialmente de aparência complexa, como 2 opções de venda a descoberto e 100 ações de ações a descoberto, equivale a um curto prazo.

Simplificando uma chamada coberta: Short Put.

Na primeira temporada do Where Do I Start (WDIS), na rede tastetrade (e na doughTV), a equipe de pai e filha Case e Tom Sosnoff começam a aprender opções desde o início.

Depois de passar pelo básico de puts e calls, eles começam a planejar o primeiro trade de opções.

Normalmente, uma negociação de primeira opção comum é uma chamada coberta. Nós já possuímos ações e nós vendemos uma chamada contra ela, coletando um crédito e reduzindo nossa base de custo. Reduzir nossa base de custos nos permite aumentar nossa probabilidade de lucro (POP), mantendo nossa posição inicial. O negócio parece e parece muito intuitivo, já que somos 100 ações compradas e a opção de compra é um acordo (somos pagos para fazê-lo) para vender as ações por mais do que compramos.

No WDIS, Tom fala sobre a nova era de investir onde, em vez de negociar uma chamada coberta ou comprar ações, em vez de vender um short curto.

Para aqueles que não estão familiarizados com as opções, um put curto pode parecer assustador, porque envolve negociação de risco indefinido e potencialmente usando margem. Olhando para os produtos sintéticos, porém, sabemos que um put curto tem características equivalentes de risco / recompensa como uma chamada coberta, sendo mais barato colocar em uma conta de margem.

Quando negociamos uma chamada coberta, somos:

Longo de 100 ações.

Opção de chamada curta -1.

Lucro Máximo: (preço de exercício da chamada curta - preço de compra de ações) + crédito de chamadas curtas.

Perda Máxima: preço de compra de ações - crédito de curto prazo.

Embora um put curto tenha um risco indefinido, o risco é similar ao de possuir 100 ações (como em uma call coberta). A posição perde dinheiro seguindo o subjacente para $ 0,00, enquanto recebe um pequeno crédito para vender a opção de venda a descoberto (ou vender a chamada curta em uma chamada coberta). O risco indefinido de um curto é na verdade menor do que possuir 100 ações, porque recebemos um crédito que compensa parte do nosso risco potencial. Não só isso, o nosso curto put que vendemos está fora do dinheiro (OTM), o que significa que é vendido abaixo do preço das ações. Se o estoque chegar a zero, nossa perda máxima será quase sempre menor do que comprar o estoque imediatamente e vender uma chamada contra ele.

Negociar um put curto em vez de uma call coberta é útil, porque nos permite ter a mesma exposição que uma call coberta com menos partes móveis.

Quando negociamos um put curto em uma conta de margem, somos capazes de colocar o trade por menos poder de compra. Em vez de usar capital para comprar 100 ações, uma venda curta exige cerca de 20% de seu preço de exercício em poder de compra. Em vez de pagar comissões e spreads de compra / venda tanto no estoque quanto na opção, só temos que trocar uma opção. Dependendo do nosso estilo de negociação, um put curto pode ser mais fácil de gerenciar. Se o subjacente começar a se mover contra nós, teremos muito mais opções em termos de gerenciamento quando comparado a uma chamada coberta.

Posições sintéticas nos dão mais entendimento sobre o risco em nossas negociações e por que pode fazer sentido, como no cenário do caso, negociar um curto put em vez de uma call coberta.

Estoque curto sintético: quando um estoque é difícil de emprestar.

O estoque curto sintético é um sintético útil para ter em nossa maleta de ferramentas, se queremos encurtar um subjacente. Quando temos uma ação a descoberto, tomamos emprestado ações do mercado e vendemos as ações emprestadas. Quando fazemos isso, temos uma obrigação pendente de devolver as ações iniciais que tomamos emprestadas. Se o subjacente cair, podemos recomprar as ações por menos do que as vendemos e fechar o ciclo para obter lucro. Se o subjacente for mais alto, será mais caro para nós comprar as ações de volta para cumprir a obrigação, e a posição perderá dinheiro.

Curtas 100 ações.

Lucro Máximo: Preço de Venda de Ações.

Às vezes, é difícil emprestar ações. Quando o mercado não puder emprestar ações, não poderemos reduzir o estoque usando ações. Quando não podemos ter estoques curtos, nos referimos ao subjacente como difícil de emprestar (HTB) ou nenhum a emprestar (NTB).

Em vez de reduzir o estoque, compramos uma opção de venda e vendemos uma chamada com o mesmo preço de exercício para criar uma posição sintética de estoque curto.

Longa +1 posta (mesmo golpe)

Chamada curta -1 (mesmo ataque)

(Supondo que o preço de negociação é débito)

Lucro máximo: preço de exercício longo - preço da ação final - (preço de negociação)

Perda Máxima: preço final da ação - preço de exercício curto + preço de negociação

Quando negociamos um sintético que envolve o uso de opções para replicar o estoque (ou vice-versa), é importante estar ciente do risco de atribuição antecipado. Se uma das opções do spread for exercida antecipadamente, o spread deixará de corresponder às características de risco / recompensa ou ao poder de compra da posição inicial de estoque.

Arbitragem de Estratégias Sintéticas.

Se estivermos usando uma estratégia sintética para arbitrar um preço errado aparente, é sempre bom dobrar e triplicar a verificação das variáveis, já que o mercado quase sempre precifica os preços eficientemente.

Ao negociar uma estratégia sintética, geralmente adicionamos ou removemos um componente de estoque para uma estratégia. É importante considerarmos qualquer tipo de dividendo planejado, ou talvez até mesmo um dividendo especial em nossos cálculos. Normalmente, quando somos curtos, uma estratégia como um straddle, não é algo que consideremos tanto, mas se formos ações longas ou curtas em uma estratégia sintética, o dividendo terá mais efeito.

Se vemos um erro de cálculo que parece bom demais para ser verdade, há uma boa chance de estarmos perdendo alguma informação e isso é bom demais para ser verdade.

Recapitulação de Estratégias Sintéticas.

Podemos usar produtos sintéticos para criar qualquer opção ou posição de estoque. Um straddle curto tem dois sintéticos: straddle curto sintético e straddle short sintético. Uma chamada coberta tem as mesmas características de risco / recompensa de um put curto. Se o estoque é difícil de emprestar, podemos negociar uma posição sintética de estoque curto para reduzir o valor do subjacente.

Ainda tem dúvidas sobre estratégias sintéticas? Envie-nos um email para support @ dough.

A negociação de opções é uma maneira eficaz de alavancar uma conta de negociação / investimento. Nesta parte, vamos desfazer alguns mitos comuns e compartilhar algumas dicas para entender melhor as opções de negociação.

Das palavras de alguém novo à negociação de opções: veja como isso muda você. de formas grandes e pequenas. Leia para saber mais.

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